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据上述接近监管层人士介绍,REITs试点初期,证监会坚持高标准、稳起步,明确了适当的基础设施项目和资产规模要求,在项目筛选环节,相关规则中明确“基础设施项目预计未来3年净现金流分派率原则上不低于4%”;在发行环节,要求以发行价格计算的分派率原则上在4%以上。“试点启动以来,随着市场利率中枢的下行,上述分派率要求一定程度上影响REITs市场的价格发现功能和企业参与积极性,同时也不太契合特许经营权类项目的收益特征。”上述接近监管层人士表示,为进一步优化价格发现功能,发起人的参与意愿,增加合格资产规模,同时平衡好投融资两端利益、兼顾市场各方需求,此次《通知》明确,对于产权类项目,拟将分派率要求整体微调为3.8%;对于特许经营权类项目,拟明确使用IRR作为准入标准,要求IRR原则上不得低手5%。明明表示,对于特许经营权REITs而言,由于剩余期限内的资产市场价值将逐年递减并趋于零,原资产和新购入资产在运营年数上的差异,或影响分派的大小,因此通过IRR这一指标对该类型REITs的收益进行衡量具有现实意义。综合来看,项目要求的微调既有助于推动更多资产满足申报条件,同时又能够保证新上市资产在收益方面的吸引力。江西赣州不锈钢管



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